Безрисковая ставка: что это такое

Что такое безрисковая ставка доходности

Безрисковая ставка: что это такое

Не существует финансовых инструментов, которые бы всегда работали, приносили одинаковый результат вне зависимости от сложившихся обстоятельств.

Небольшой риск финансовых потерь существует всегда, даже у самых надёжных решений. Безрисковая ставка доходности и помогает заранее понять, какие параметры присущи той или иной сделке.

Есть и другие нюансы, связанные с этим явлением.

Что это такое

Перед тем, как заключить любую сделку, инвесторы хотят заранее узнать не только о доходе, но и о возможных отрицательных факторах. Для таких ситуаций существует два важных критерия:

  1. Ставка дисконта.
  2. Коэффициент прямой капитализации.

Безрисковая процентная ставка доходности ЦБ РФ на сегодня важна для определения каждого из этих параметров. Она бывает национальной и подлинной.

Разницу между показателями легко объяснить. Национальная ставка – это коэффициент по типичным видам инвестиций, вероятность риска у которых минимальна. Когда рассчитывают второй показатель – во внимание принимают инфляцию, действующую к настоящему времени. Её вычитают из действующей национальной ставки.

Когда применяют

Безрисковая ставка доходности – главный индикатор. Благодаря ему инвесторы быстрее понимают, стоит ли операция возможных рисков, или лучше отказаться от сотрудничества.

Расчёт уровня дохода тоже предполагает постоянный учёт этого фактора. Если безрисковая ставка – не больше прибыли, источником которой станет сформированный портфель – значит, решение не эффективно. Нужно пересмотреть если не все инвестиции, то некоторые их составляющие.

Премия за риск, сама безрисковая ставка при оценке обязательно закладываются в ставку дисконтирования. Это важно, когда изучают инвестиции на предмет эффективности принятых решений. Доходность тоже изучают, опираясь на такие параметры.

При этом сами расчёты не отличаются сложными принципами. Достаточно сложить ставки разных типов друг с другом для получения максимально точного результата. В первом показателе учитывают массу других факторов, в том числе:

  • Непредвиденные обстоятельства макроэкономического уровня.
  • Изменения отрасли, которые нельзя предугадать.
  • Риски, связанные с техническими проблемами.
  • Неприятности, возникающие во время организации производственных процессов. В том числе с ними сталкивается и Россия.

Об экономическом смысле

Расчёт прибыльности нельзя проводить, если не опираться на определённые факторы. При выполнении любых действий во внимание принимают:

  1. Количество расходов, связанных с проектом.
  2. Размер ставки по дисконтированию.
  3. Нюансы определённых разновидностей вложения.
  4. Характеристики дохода.
  5. Величина стоимости имущества, которое принадлежит фирме.

Оценка получаемой прибыли предполагает работу с дисконтной ставкой. Это ещё один показатель, отображающий эффективность вложений. Главное назначение элемента –показать, какую сумму нужно вложить именно сейчас. Если предприниматель послушается – он получит конкретный доход за определённое время, на заданную дату.

ВНИМАНИЕ! При рассчитанном показателе проще определить объём текущих инвестиций. Безрисковые ставки снижают объём возможных негативных последствий. Но полностью избежать проблем не может никто, даже Центробанк.

Вот лишь некоторые факторы, относящиеся к рисковым:

  • Изменение в размере процентных ставок.
  • Корректировки политической обстановки.
  • Скачкообразные изменения цен, без которых ситуация редко обходится.
  • Обстоятельства, которые невозможно угадать заранее. Например – введение бескупонной акции магазинами.

Постоянно появляются способы, позволяющие избежать указанных выше ситуаций, либо свести к минимуму последствия. К примеру, продажа вклада для инвесторов, если у них высок риск неуплаты.

От сделки купли-продажи придут вознаграждения, которые и направляют на преодоление проблем. В манипуляциях с деньгами нет необходимости, если риски незначительные. Государственные облигации остаются достаточно стабильными.

Что нужно знать

Перед определением безрисковой ставки сначала надо понять, какие активы имеются в распоряжении. Инвестору важно с самого начала понять, какие именно активы при реализации дают наименьший риск. Инструмент должен соответствовать 3 условиям, чтобы его можно было применять:

  1. Определённый уровень доходности. Он должен быть известен до того, как операция совершится.
  1. Наименьший риск по потерям в капитале. Это касается даже обстоятельств, предвидеть появление которых невозможно.
  1. Положительный срок обращения без риска. Он должен быть легко сопоставим с  общим временем функционирования фирмы, иначе реальная прибыльность так легко не определяется.

На практике ценные бумаги чаще всего считают безрисковыми. Они гарантируют определённые доходы, минимальную вероятность неуплаты. Если за выпуск инструмента отвечало юридическое лицо – то о безрисковом решении речи не идёт.

Поэтому категорию дополняют только инструменты, в разработке и выпуске которых принимало участие государство. Но даже в этой сфере есть проблемы, связанные с рефинансированием, процентной ставкой. Норма соблюдается достаточно редко.

Непредсказуемое поведение инвесторов – самая распространённая причина, ведущая к рискам, связанным с рефинансированием. Часто случается так, что вклады делают уже после того, как у ценных бумаг закончился срок действия. Тогда основное значение тоже будет меняться.

Процентные ставки – ещё одно рисковое явление для инвесторов. Оно возникает, когда есть большая вероятность резкого изменения ставок. Манипуляцию точно нельзя относить к безрисковым, если капитал вкладывают на меньший период, чем время погашения актива.

При этом не получается заранее выяснить точно, какой процент устанавливают к моменту погашения. Но любой руководитель сможет понять, как рассчитать результат по безрисковому активу.

ВНИМАНИЕ! Согласно мнению экспертов, предпочтение стоит отдавать ценным бумагам, у которых срок погашения совпадает с периодом вложений денежных средств. Главное – предварительно оценить сложившуюся обстановку.

Указания по расчёту

Номинальная ставка рассчитывается с помощью формулы:

Реал. Ст. + Годовой темп инфляции + Реал. Ст. * Годовой темп инфляции

У реальной ставки порядок расчёта несколько отличается:

(Ном. Ст. – Годовой темп инфляции) : (1+Годовой темп инфляции)

После поиска определённого итогового значения проводят оценку, согласно существующим правилам:

  • Депозитные вклады в банки РФ, заслужившие репутацию самых надёжных компаний. Методы определения их прибыльности тоже бывают разными. Обычно максимальный срок депозитов – от 36 до 60 месяцев. Риск применения финансового инструмента превышает тот же показатель, характерный для государственных облигаций. От выбранной валюты зависит точный размер ставки, чаще она в пределах 11-12%.
  • Величина ставок, связанных с межбанковскими займами. Здесь в учёт берут показатели самого разного характера. Но этот финансовый инструмент обладает 1 существенным недостатком – ставки постоянно меняют значения. Риск невозврата кредита – ещё один параметр, который учитывают при расчётах. Поэтому в работе процента возникают некорректные цифры.
  • Ставка рефинансирования, установленная центральным банком. Это процент, под который другие организации получают кредиты от Центрального Бнака. Действующее законодательство разрешает выдавать заёмные средства на срок от полугода и больше. На сегодня безрисковую ставку конкретно ЦБ РФ невозможно определить чётко. Иногда основным показателем выступает сама ставка рефинансирования.
  • Финансовые инструменты, связанные с Западными странами. Без их учёта определение безрисковой ставки усложняется. Обычно речь об облигациях, выпущенных разными государствами. Эксперты советуют опираться на деятельность США. 5,97% — средняя величина доходности для этого государства.
  • Облигации, выпуском которых занимается Россия.

Это и рублёвые, и валютные финансовые инструменты. Государственные облигации в валюте – оптимальный выбор для большинства инвесторов, как считают эксперты. Они характеризуются значительно более низкими рисками. Внутренние и внешние – основные разновидности облигаций, с которыми можно работать на сегодняшний день, когда имеется в виду безрисковый доход.

Особенности итоговой оценки

Работа с ценными акциями и бумагами относится на практике к областям, где рисков меньше всего. Потери вкладчика минимальные, а получение дохода вкладчиками гарантировано.

Чтобы посчитать прибыль в будущем, лучше посетить официальный сайт ЦБ РФ. Там находится раздел, посвящённый текущим и действующим ставкам. Необходимо помнить о существовании человеческого фактора. То есть, сами вкладчики могут раньше срока забирать свои деньги, либо сделать вклады уже после окончания срока действия ценных бумаг.

Инструмент перестаёт быть безрисковым, если речь идёт о вложениях на небольшой срок. Процент доходности в этом случае определить практически невозможно. Поэтому рекомендуется выбирать другие варианты относительно срока погашения и самого вклада.

Главное – чтобы владелец инструмента мог хотя бы примерно заранее провести подсчёты. Тогда будет проще ориентироваться с принимаемыми решениями, найти безрисковую ставку.

Существует несколько моделей, позволяющих рассчитать безрисковые ставки. Этот показатель – своеобразная отправная точка для некоторых инвесторов. Так легко определить уровень допустимого риска для тех, кого интересует активная работа с ценными бумагами. В случае, если факторы падают – программу вкладов пересматривают частично, либо заменяют полностью.

ВАЖНО! При любых обстоятельствах нельзя гарантировать полного соответствия и отсутствия рисков. Ведь никто не отменял форс-мажорные ситуации. О них тоже надо помнить всегда, создавая подушки безопасности.

Источник: https://kreditorka.info/poleznye-stati/bezriskovaya-stavka.html

Безрисковая ставка доходности: значение, методы выбора и расчета

Безрисковая ставка: что это такое

Безрисковая ставка доходности – узкоспециализированный термин, который применяется в финансовой тематике. Этим словом называют ставку, которая обозначает уровень доходности, достижимый при использовании конкретного финансового инструмента.

Нужно понимать, что на практике абсолютно безрисковых способов приумножения капитала фактически не существует. Любая попытка вложить средства с целью дальнейшего получения дохода оборачивается наличием определенной вероятности финансовых потерь.

Однако специалисты рекомендуют всегда рассчитывать ставку, не пренебрегая этим относительно простым действием.

Полученный результат позволяет сравнить несколько финансовых инструментов и среди них выбрать тот, который представляет наименьшую потенциальную опасность для инвестора.

Особенности показателя

Турецкая лира: обозначение, код, динамика курса

Теперь вы знаете, что такое безрисковая ставка доходности. Однако ознакомление с нюансами, которые несет в себе этот термин, не будет лишним.

Итак, заключая любую сделку, потенциальные инвесторы желают максимально точно знать уровень прибыльности и рисков, которые несет в себе проект. Для выяснения этих показателей используют некоторые критерии оценивания, в качестве которых специалисты используют ставку дисконта, а также коэффициент прямой капитализации.

При расчете каждого из вышеназванных показателей наиважнейшую роль отводят безрисковой ставке доходности. В свою очередь она подразделяется на подлинную и национальную.

Разница между двумя видами относительно проста.

Национальная безрисковая ставка доходности учитывает текущий размер инфляции в государстве, подлинная отражает коэффициент, учитывающий типичные виды инвестиций, которые обладают наименьшими рисками.

Как все обстоит на самом деле?

Название “безрисковая” вводит некоторых обывателей в заблуждение. Создается иллюзия, будто какие бы то ни было риски отсутствуют полностью. Однако это вовсе не так.

Любые активы несут в себе определенные риски. Наименее рисковыми считаются государственные ценные бумаги.

Однако даже они несут в себе определенный финансовый риск, связанный с изменением ставки и некоторыми другими показателями.

Любой инвестор вкладывает собственные средства, ожидая в дальнейшем получить прибыль. Однако любой финансовый инструмент несет в себе риски. Термин “безрисковая ставка” придуман для того чтобы оценить их вероятность.

Как рассчитать среднедушевой доход семьи: порядок расчета, формула, рекомендации

Пусть название не вводит вас в заблуждение. Финансовый рынок устроен таким образом, что любые инвестиции несут в себе вероятность потерь.

Значение

Безрисковая ставка доходности, по сути, представляет собой, пожалуй, главный индикатор, который используют инвесторы для принятия решений. Основываясь на этом показателе, они соглашаются на совершение сделок или, наоборот, отказываются от них.

Безрисковая ставка доходности облигации позволяет оценить уровень доходов. Например, если инвестиционный портфель принесет прибыль, которая не превысит размер вышеназванного показателя, его нельзя назвать эффективным. Соответственно, в аналогичной ситуации потенциальный инвестор с высокой вероятность откажется от совершения заведомо невыгодной для него сделки.

Когда речь идет об инвестициях, ставка дисконтирования должна учитывать премию за риск, а также показатель безрисковой ставки доходности облигации, значение которого сложно переоценить. Этот термин нередко фигурирует в современной экономике.

Что нужно знать?

Когда речь идет о прибыльности, нужно учитывать много параметров. Безрисковая ставка доходности ЦБ – не единственный из них.

На практике не менее важны и другие параметры, в числе которых непременно присутствуют следующие пункты:

  • Стоимость имущества, которым обладает компания.
  • Характеристики дохода.
  • Особенности вложений.
  • Ставка дисконтирования.
  • Размер потенциальных расходов.

Например, используя дисконтную ставку, оценивают потенциальный размер прибыли. Кроме того, вышеназванный показатель исполняет роль своеобразного индикатора, демонстрирующего эффективность финансовых вливаний. Основная ее функция состоит в том, чтобы можно было оценить потенциальный размер инвестиций для получения желаемого уровня дохода.

Актуальность

Безрисковая ставка доходности используется при расчете, чтобы снизить вероятные риски. Однако нужно мыслить реалистично и понимать, что избежать их полностью не получится.

В числе рисковых факторов называют следующие:

  • непрогнозируемые обстоятельства;
  • вероятность изменения цен в будущем;
  • политические перемены;
  • корректировки процентных ставок.

Монеты Советского Союза и современной России: из какого металла делают монеты, их особенности и разновидности

Вышеперечисленные факторы никто не может предугадать заранее.

Вот почему эксперты разрабатывают различные способы, позволяющие свести к минимуму последствия, которые несут в себе непредвиденные обстоятельства, или даже исключить их.

Например, если возникает вероятность обесценивания облигаций, инвестор может их продать и извлечь выгоду из этой сделки. Если риск оценивается как незначительный, заключения подобных сделок можно избежать.

Критерии выбора

Прежде чем рассчитать вышеназванный показатель на конкретную дату, нужно уточнить, о каких активах пойдет речь. Прежде всего, потенциальный инвестор должен четко понимать, какие финансовые инструменты несут в себе наименьшее количество рисков.

Прежде чем вычислять безрисковую ставку, нужно проверить актив на соответствие трем критериям, которые будут перечислены ниже:

  • В первую очередь определяют потенциальную доходность, которую в дальнейшем сможет получить инвестор.
  • Минимальный уровень риска относительно потери денежных средств. В том числе в этом пункте речь идет о непредвиденных обстоятельствах.
  • Время обращения. Эта характеристика относится к периоду, в течение которого функционирует предприятие.

Теперь вы знаете, по какому принципу выбирают активы для последующих расчетов безрисковой ставки доходности. Это необходимо по той причине, что проводить подобные действия для каждого актива слишком трудозатратно. Вот почему нужно уделить время отбору наиболее привлекательных для потенциальных инвесторов.

Особенности расчетов

Если верить практике, специалисты утверждают, что в число безрисковых обычно включают такие ценные бумаги, которые способны гарантировать потенциальному инвестору прибыль и минимизировать вероятность потери средств.

Любопытен еще один факт, который важно учитывать в расчетах. Бумаги, выпущенные юридическими лицами, не попадают в категорию ценных. В эту категорию включают только те финансовые инструменты, которые предлагает государство. Однако никто не говорит о полном отсутствии рисков. Учитывать нужно рефинансирование, а также изменения процентной ставки.

Формула

Итак, для расчета используется формула, созданная в прошлом столетии:

PH = Рр + Ринф + Рр * Ринф

Рр = РH – Динф/1 + Динф

Условные обозначения нужно пояснить, чтобы сделать формулу более понятной простому читателю:

  • РH – номинальная ставка;
  • Рр – реальная ставка;
  • Динф – индекс инфляции (годовой темп инфляции).

Теперь вам известны методы выбора и расчета безрисковой ставки доходности. Применяя этот показатель на практике, удается рассчитать вероятность возникновения рисков. На основе полученных данных инвесторы, как правило, принимают решения о целесообразности совершения сделок.

Ставка безрисковой доходности в России

Для оценки этого показатели в РФ используют несколько различных инструментов:

  • Облигации России государственного образца.
  • Ставку рефинансирования, которую устанавливает Банк России. Выражается в процентах. От установленной ставки рефинансирования зависит, под какой процент в Банке России могут кредитоваться другие финансовые учреждения.
  • Ставку по межбанковским займам. Их может быть несколько. Например, это может быть усредненная годовая процентная ставка, на которую будут ориентироваться крупные банки при оформлении взаимных долгов. Надо сказать, что межбанковские ставки недолговечны. Кроме того, безрисковая ставка должна учитывать вероятность невозврата, поэтому вышеназванный показатель нельзя считать полностью достоверным.
  • Цели применения

    Безрисковая ставка доходности ЦБ РФ – один из важнейших показателей, который используют инвесторы в своей деятельности. Именно с этого значения начинается отправная точка всех дальнейших расчетов.

    Она позволяет рассчитать минимальную потенциальную прибыль, которую могут принести различные финансовые инструменты.

    Если по расчетам инвестора возникает вероятность того, что инвестиции принесут доход ниже установленной безрисковой ставки, сделка признается невыгодной.

    По этой причине в период оценки инвестиций в ставку дисконтирования включают не только такую ставку, но и страховую премию за потенциальный риск. Последний показатель довольно обширен и может покрывать различные типы существующих рисков, включая технические, макроэкономические, отраслевые и производственные.

    Альтернативный показатель

    В качестве безрисковой ставки доходности используется, как правило, аналогичный показатель по ОФЗ. Это ценные бумаги, которые выпускает государство. Однако даже они несут в себе некоторую вероятность возникновения рисков:

    • Ставка реинвестирования. Это означает, что заранее невозможно предсказать поведение инвестора относительно действий с полученной прибылью по окончании срока действия облигаций. Например, он может повторно вложить собственную прибыль. Риск реинвестирования имеет актуальность, если срок погашения ценных бумаг меньше, чем срок, на который инвестирует собственные деньги другой участник фондового рынка.
    • Процентная ставка. Этот показатель в любой момент может измениться. Если инвестор вкладывает собственные финансовые средства на период, не превышающий срока погашения, то подобная инвестиция может попадать под определение безрисковой. Однако при этом невозможно знать точно, какая процентная ставка будет установлена на момент погашения актива.

    Что такое червонец: понятие, внешний вид, год выпуска и история появления

    При каких условиях актив можно считать безрисковым?

    Это очень важный нюанс, которое позволяет корректно составлять расчеты.

    Итак, должно совпадать несколько условий, а именно:

    • Наличие конкретной доходности, которую можно узнать еще до заключения сделки.
    • Наличие минимальной вероятности риска потери капитала.
    • Продолжительный период обращения, который обычно совпадает со сроком существования компании.

    Учитывая вышеперечисленные условия, несложно сделать вывод, что в качестве безрисковых активов нередко признают ценные бумаги, гарантирующие стабильную прибыль и низкую вероятность потери инвестиций.

    По этой причине список присутствующих на фондовом рынке безрисковых активов нередко ограничивается лишь государственными ценными бумагами. В свою очередь, это может создавать повышенный спрос на данную разновидность активов и повышать их ценность.

    Вот почему инвесторы предварительно проводят тщательные расчеты перед заключением каких-либо сделок.

    Источник

    Источник: https://1Ku.ru/finansy/45581-bezriskovaja-stavka-dohodnosti-znachenie-metody-vybora-i-rascheta/

    Безрисковая ставка доходности. 5 современных методов расчета

    Безрисковая ставка: что это такое

    Расскажем про методы оценки безрисковой ставки доходности.

    Безрисковая ставка является неотъемлемой частью многих финансовых моделей: средневзвешенной стоимости капитала (WACC), модели оценки капитальных активов (CAPM), коэффициентах оценки эффективности инвестиционных проектов(NPV, DPI, DPP) и т.д. Она позволяет сравнивать между собой различные инвестиционные проекты по норме доходности.

    ★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

     Безрисковая ставка доходности. Определение

    Безрисковая ставка (англ. Risk Free Rate) – это норма прибыли, которая может быть получена по финансовому инструменту, кредитный риск которого равен нулю.

    Вместо финансового инструмента может выступать актив с максимальной степенью финансовой надежности, риск банкротства которого минимален.

    Следует отметить, что хоть и рассматривается доходность по абсолютно надежному финансовому инструменту, на практике, финансовые риски существуют всегда.

    Цели использования безрисковой процентной ставки

    Безрисковая процентная ставка используется инвесторами для оценки минимального возможного уровня доходности своих инвестиций.

    Если инвестиционный проект приносит норму доходности ниже чем безрисковая ставка, то данный проект отвергается, ведь уровень его рисков выше, нежели уровень риска по безрисковым активам.

    Поэтому при оценке инвестиционных проектов инвесторы в ставку дисконтирования закладывают как безрисковую процентную ставку, так и дополнительную премию за риск. Ниже приводится формула расчета ставки дисконтирования (ожидаемой доходности) с премиями за риск.

    Ставка дисконтирования = Безрисковая процентная ставка ­+ Премия за риск

    Премия за риск может включать различные производственные, технические, макроэкономические, отраслевые и иные риски. Так как безрисковая ставка доходности входит в ставку дисконтирования, то она используется во многих финансовых и инвестиционных моделях:

    • В моделях оценки эффективности инвестиционных проектов (NPV, PI, DPP)
    • В моделях оценки стоимости (WACC, CAPM, DCAPM, G-CAPM и т.д.)

    Существующие методы оценки безрисковой процентной ставки

    Рассмотрим существующие современные подходы и методы по оценке безрисковой процентной ставки на основе:

    • Доходности по банковским вкладам.
    • Доходности по государственным ценным бумагам.
    • Доходности по иностранным государственным ценным бумагам.
    • Процентной ставки рефинансирования ЦБ РФ.
    • Процентной ставки по межбанковским кредитам.

    Разберем более подробно на практике, как рассчитать безрисковую процентную ставку по данным методам.

    Расчет безрисковой процентной ставки по доходности в банковский вклад

    На практике инвестиционного анализа за безрисковую ставку иногда принимают доходности по вкладам в банк. Это самый простой и быстрый способ оценки процентной ставки.

    Как правило, используют проценты по вкладам в наиболее надежные банки РФ: Сбербанк (более половины акций принадлежат государству), Альфа-банк, Газпромбанк и т.д.

    Итак, разберем подробно, как можно быстро оценить безрисковую процентную ставку по банковским вкладам. Для этого воспользуемся сервисом banki.ru. Выберем раздел «Банки России».

    Расчет безрисковой ставки доходности по банковским вкладам. Пример

    Далее необходимо отфильтровать самые надежные банки РФ, для этого установим в опции сортировка по «финансовому рейтингу». Данный рейтинг основывается на оценке размера активов нетто.

    Выбор максимально надежных банков

    Как мы видим, первые три места занимаются следующие банки: «Сбербанк», «ВТБ» и «Газпромбанк». Данные банки имеют максимальный рейтинг надежности и имеют процентные ставки по вкладам в размере 10-12%. Данные процентные ставки можно считать безрисковыми. Следует отметить, что ставки меняются в зависимости от экономической ситуации, поэтому и изменяются размер безрисковых ставок.

    Расчет безрисковой ставки на основе доходности государственным ценным бумагам – ГКО и ОФЗ

    В данном методе безрисковая ставка доходности соотносится с  доходностью по государственным ценным бумагам (ГКО – государственные краткосрочные бескупонные облигации, ОФЗ – облигации федерального займа).

    Данные долговые обязательства выпускаются Министерством финансов РФ и имеют максимальную степень финансовой надежности. Для того чтобы определить данную доходность необходимо зайти на сайт ЦБ РФ «Ставки рынка ГКО-ОФЗ».

    Всегда следует учитывать, что данная ставка сильно меняется в условиях финансовых кризисов.

    Для того чтобы определить процентную ставку по государственным ценным бумагам необходимо зайти в раздел «Базы данных» и выбрать подраздел «Ставки рынка ГКО-ОФЗ» на официальном сайте ЦБ РФ.  На рисунке ниже показан результат определения безрисковой процентной ставки в соответствии с доходностью ГКО-ОФЗ. В настоящее время она составляет 14,5%.

    Безрисковая ставка доходности по ГКО ОФЗ.

    Расчет безрисковой ставки на основе доходности по иностранным государстваенным облигациям

    Следующий способ, который часто используют на практике – это соотнесение безрисковой ставки с доходностью по государственным облигациям США за 10 или 30 лет.

    Экономика США оценивается международными рейтинговыми агентствами Moody’s, Standard&Poors’ и Fitch как максимально надежная, страновой кредитный рейтинг составляет ААА.

    Для того чтобы получить доходность по государственным облигациям США воспользуемся сервисом investfuture.ru. В разделе «Макроэкономика» выбираем раздел «Доходности гособлигаций».

    Использование сервиса InvestFuture для расчета безрисковой ставки

    Выйдет следующая форма по ведущим странам и средней доходности по десятилетним государственным облигациям. Можно выделить наиболее надежные страны – США, Великобритания и Япония. В итоге безрисковая процентная ставка равна доходностям облигационных займов и составляет от 0,45 до 2,05%.

    Оценка безрисковой процентной ставки по национальным гособлигациям

    Если выбрать отдельно страну, то можно проанализировать динамику изменения процентной ставки по годам. Как видно из рисунка ниже процентная ставка по 10-ти летним государственным облигациям США изменялась в диапазоне от 1,5 до 3% за последние два года.

    Изменение доходности гособлигаций США (безрисковой ставки)

    Расчет безрисковой процентной ставки по ставки рефинансирования

    Следующий способ оценки безрисковой процентной ставки является сопоставление ее со ставкой рефинансирования. Ставка рефинансирования – это процентная ставка, по которой ЦБ РФ кредитует коммерческие банки.

    Информация по ставки рефинансирования ЦБ РФ можно получить на сайте.

     Для этого в главном меню сайта необходимо выбрать раздел «Статистика» и в нем «Инструменты денежно-кредитной политики Банка России и показатели ликвидности банковского сектора».

    Расчет безрисковой ставки доходности по ставки рефинансирования ЦБ РФ

    В появившемся окне в его верхней части будет ссылка на статистику изменения ставки рефинансирования. На текущий момент ставка рефинансирования составляет 8,25%. Данная ставка может быть использована как безрисковая процентная ставка.

    Ставки рефинансирования ЦБ РФ (безрисковой ставки)

    Расчет безрисковой процентной ставки по межбанковским кредитам

    Следующий способ оценки безрисковой процентной ставки является соотнесение ее со ставками по  межбанковским кредитам – MIBOR, MIBID,MIACR. Данные ставки рассчитывается ЦБ РФ с 1996 г. и  представляют собой средние кредиты ведущих банков РФ для других банков.

    Для расчета ставок необходимо перейти на официальном сайте ЦБ РФ в раздел «Ставки межбанковского кредитного рынка».

    На рисунке ниже показаны процентная ставка MIBID (средние объявленные ставки по привлечению московскими банками кредитов), по которой ведущие банки кредитуют других участников банковского рынка.

    Расчет безрисковой процентной ставки доходности по размеру межбанковских кредитов

    Аналогично ниже показаны процентные ставки для MIBOR, MAICR и т.д. В результате анализа межбанковского рынка кредитования безрисковая ставка составляет 16,36%.

    ★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

    Анализ методов и оценок безрисковых процентных ставок

    В таблице ниже приводится сравнение безрисковых процентных ставок по рассмотренным методам. Как мы видим, ставка находится в диапазоне от 8,25 до 16,35%. Поэтому делая анализ оценки эффективности инвестиций необходимо учитывать минимальный уровень безрисковой ставки как критерий исключения неэффективных инвестиций.

    Метод расчета безрисковой процентной ставки поРазмер безрисковой процентной ставки
    Доходности по банковским вкладам.10-12%
    Доходности по государственным ценным бумагам.14,5%
    Доходности по иностранным государственным ценным бумагам.2% в валюте
    Процентной ставки рефинансирования ЦБ РФ.8,25%
    Процентной ставки по межбанковским кредитам.16,35%

    Резюме

    Существует множество различных методов расчета и оценки безрисковой ставки, в данной статье мы рассмотрели наиболее часто используемые в финансовой и инвестиционной практике.

    Безрисковая процентная ставка является минимально допустимым уровнем осуществления инвестиций в тот или иной инвестиционный проект. Любая безрисковая процентная ставка не гарантирует на 100% надежность вложения, ведь финансовые риски существуют всегда и везде.

    Используйте данные методы в своем инвестиционном анализе, с вами был Иван Жданов.

    к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

    Источник: https://finzz.ru/bezriskovaya-stavka-doxodnosti-5-sovremennyx-metodov-rascheta.html

    Суть безрисковой процентной ставки и ее расчет

    Безрисковая ставка: что это такое

    Безрисковая ставка – это процент доходности, который можно получить при работе с тем или иным финансовым инструментом. Основное условие – наличие нулевого кредитного риска.

    В качестве предмета инвестирования может выступать любой актив, инвестиции в который имеют минимальные риски для вкладчика.

    При этом на практике абсолютно безопасных финансовых инструментов не существует – риск есть всегда.

    Безрисковая ставка на английском языке звучит как «Risk free rate» — ставка, свободная от риска.

    Безрисковая ставка часто приравниваются а доходности безрисковых инвестиций. К примеру, в США – это 10-ти летние государственные облигации, риск вложений в которые считается минимальным, в России – государственные облигации ОФЗ, банковские вклады.

    Суть безрисковой ставки

    Вопрос прибыльности вложений и уровня риска для инвесторов становится все более актуальным. При этом основными показателями оценки являются два параметра – коэффициент прямой капитализации и ставка дисконта. При расчете каждого из параметров ключевое значение имеет именно безрисковая ставка прибыли.

    Кроме этого, для моделей расчета ставки дисконтирования: арбитражного ценообразования, оценки капитальных активов и кумулятивного построения также отправной точкой является безрисковая норма доходности. При этом важно учитывать, что безрисковая ставка может быть двух видов:

    — нарицательная безрисковая ставка представляет собой размер процентной ставки по основным типам инвестиций с минимальными рисками;

    — реальная безрисковая ставка. Особенность этого параметра – учет текущего уровня инфляции. Расчет реальной ставки производится очень просто – из нарицательной (номинальной) ставки вычитается параметр текущей инфляции.

    1. Для таких активов устанавливается долгосрочная ставка, в которой учтены все потенциальные риски.

    2. Ставка 10-ти летних облигаций по своему временному диапазону почти идентична со ставкой инвестиционного портфеля ценных бумаг активов из индекса S&P 500. Кроме этого, ставка процента актива схожа по параметрам с премией за риск и бетой, характеризующих упомянутый выше портфель.

    3. Ставка 10-ти летней облигации (в отличие от той же 30-ти летней) менее восприимчива к изменениям уровня инфляции. Следовательно, ее бета (параметр риска) будет ниже, чем у других активов. С другой стороны, премия за ликвидность 10-ти летней бумаги может быть немного ниже, чем у 30-ти летней. Но это уже деталь, которая в практическом применении не имеет значения.

    Много вопросов возникает с расчетом премии за риск. Если в ценных бумагах США данный параметр, как правило, перед глазами, то для Европы его придется считать.

    Так для Германии премия за риск рассчитывается как разница между ставками государственных краткосрочных облигаций и уровня прибыли франкфурсткого фондового индекса за период (70-х-85-х годов прошлого века).

    При этом в среднем этот показатель составляет около 4%.

    Что касается России, то здесь понятие безрисковой ставки можно использовать  лишь формально. Как правило, расчет параметра производится на основе денежных потоков в долларах США. Но есть и свои инструменты повышенной надежности – это государственные ценные бумаги (ОВВЗ, ГКО, евробонды), валютные депозиты (к примеру, вклады в Сбербанк РФ) и прочие.

    Основные цели применения безрисковой ставки

    Безрисковая ставка – это точка отсчета для большинства инвесторов. С ее помощью можно рассчитать минимальный уровень прибыли от тех или иных вложений. В случае, когда инвестиционный портфель дает доход ниже уровня безрисковой ставки, то он считается неэффективным и обязательно пересматривается.

    Вот почему при оценке инвестиций в ставку дисконтирования закладывается безрисковая ставка процента и премия за риск. Сам принцип расчета прост. Ставка дисконтирования представляет собой сумму премии за риск и безрисковой процентной ставки. При этом премия за риск включает в себя самые различные виды рисков – макроэкономические, технические, производственные и отраслевые.

    В последние годы безрисковую ставку все чаще можно встретить в различных инвестиционных моделях – оценки цены (DCAMP, WACC, CAMP и прочие), а также оценки эффективности вложений (PI, DPP и прочие).

    Как определить безрисковую процентную ставку?

    Перед тем как переходить к анализу и расчету параметра, важно определиться с активами. Вы должны понимать, какой актив является безрисковым. Такие интрументы должны удовлетворять трем основным условиям:

    — иметь конкретную доходность, о которой инвестор может узнать заранее (до совершения вложений);

    — обладать минимальным уровнем риска в отношении потери капитала (даже при условии форс-мажорных обстоятельств);

    — иметь продолжительный период обращения, соизмеримый со сроком работы оцениваемой компании.

    Перечисленные выше условия хорошо известны и подробно изложены в книге «Инвестиции» трех мастеров инвестиций – Бейли, Александера и Шарпа.

    Часто к безрисковым относят ценные бумаги, которые гарантируют стабильную прибыль и минимальную вероятность неуплаты. При этом ценные бумаги, выпущенные юрлицами, априори не могут быть безрисковыми. Следовательно, к таким инструментам можно отнести лишь государственные ценные бумаги.
    Но даже в случае с государственными облигациями есть следующие риски:

    — ставки реинвестирования. Суть такого риска – непредсказуемость поведения инвестора, который может вложить полученные деньги по завершению срока действия ценной бумаги. Такой риск актуален в случае, когда срок погашения актива меньше, чем планируемый срок вложений участника рынка;

    — процентной ставки. Всего есть риск изменения ставки процента после покупки ценной бумаги. Если инвестор планирует инвестировать деньги на срок меньший, чем срок погашения актива, то такое вложение сложно назвать безрисковым. Он не знает, какой будет ставка по завершению периода владения активом.

    Лучший вариант – выбор ценных бумаг, которые по сроку погашения совпадают со сроком вложений самого инвестора. При этом обязательное условие – оценка безрисковой ставки, которая должна проводиться с учетом двух видов ставок – валютных и рублевых. Для расчета можно использовать формулу, которая была выведена еще И. Фишером в 30-х года 20 века:

    , где Rр – это реальная ставка, Rн – номинальная ставка, а J инф – это параметр, учитывающий уровень инфляции (за год).

    Для перевода рублевой безрисковой ставки в долларовую можно использовать следующие формулы:

    , где Dv, Dr – валютная и рублевая безрисковая ставка соответственно, а Kurs – темп курса валют (выражается в процентах).

    Для оценки безрисковой процентной ставки в России принято использовать пять инструментов:— облигации РФ государственного образца;— ставку рефинансирования Банка Росcии;— ставки по межбанковским займам (MIACR, MIBOR, MIBID);— облигации некоторых западных стран, LIBOR;— депозитные вклады наиболее надежных банков России.Рассмотрим каждый из вариантов более подробно:

    1. Государственные облигации РФ представлены, как в валютном, так и рублевом эквиваленте. При этом можно выделить несколько основных типов бумаг:

    — ГДО – это облигации, кредит по которым производится на 30-ти летний период. Период действия ценных бумаг – с 1 июля 1991 года по 1 июля 2021 года. Выпуск ценных бумаг производится в виде бланков с купонами. Продажа облигаций возможно только среди юридических лиц.

    Доход по облигациям выплачивается один раз в год, выплата производится по безналичному расчету. Деньги переводятся на счет держателя ценной бумаги.В отличие от облигаций, которые мы рассмотрим ниже, ГДО почти не пользуются популярностью. На вторичном рынке этих ценных бумаг не найти.

    Основной спрос формируется страховыми фирмами, которые обязаны размещать десятую долю своих резервов в государственных облигациях;

    — ОГСЗ – краткосрочные долговые бумаги государственного образца. Цель выпуска – привлечение средств населения для латания «дыр» в бюджете. Срок обращения обычно – 1-2 года. Первый выпуск датируется 1995-м годом;

    Источник: https://finnetwork.wordpress.com/2016/08/09/sut_bezriskovoy_procentnoy_stavki/

    Юр-Споры
    Добавить комментарий